【公司概况】海油工程是国内唯一集海洋油气开发工程设计ღ◈◈✿、采购ღ◈◈✿、建造和海上安装ღ◈◈✿、调试ღ◈◈✿、维修ღ◈◈✿，以及液化天然气用你的指尖扰乱我吧2ღ◈◈✿、海上风电ღ◈◈✿、炼化工程等为一体的大型工程总承包公司ღ◈◈✿，也是亚太地区规模最大ღ◈◈✿、实力最强的海洋油气工程总承包之一ღ◈◈✿。公司具备ღ◈◈✿：1）场地优势优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ◈◈✿。ღ◈◈✿。单一场地面积更大ღ◈◈✿、陆地建造能力更强ღ◈◈✿，且码头质量较高ღ◈◈✿，从岸线和水深来看都更具优势ღ◈◈✿，未来公司天津临港基地二期将投产ღ◈◈✿，有望进一步提升项目承接能力ღ◈◈✿。2）装备技术优势ღ◈◈✿。公司拥有3级动力定位深水铺管船ღ◈◈✿、7500吨起重船ღ◈◈✿、水下工程船ღ◈◈✿、深水挖沟船等19艘船舶组成的专业化海上施工船队用你的指尖扰乱我吧2UB8优游国际ღ◈◈✿，ღ◈◈✿，海上安装与铺管能力在亚洲乃至全球均处于领先地位ღ◈◈✿。3）工程拓展能力ღ◈◈✿。依靠自身强大的装备实力和海上作业经验优游国际ub8ღ◈◈✿，公司积极进行技术创新ღ◈◈✿，探索未来发展新方向ღ◈◈✿，包括海上风电业务ღ◈◈✿、海底数据中心ღ◈◈✿、海底碳封存等ღ◈◈✿。

　　【油气板块ღ◈◈✿：高油价助力上游开支回升ღ◈◈✿，油服行业有望迎来结构性机遇】我们认为ღ◈◈✿，随着市场整体对油价能够在较长时期内保持在中高位水平的预期和信心不断增强优游国际ub8ღ◈◈✿，上游资本开支复苏节奏或将加快ღ◈◈✿。国内来看ღ◈◈✿：能源安全战略下ღ◈◈✿，中海油优异的资源储量ღ◈◈✿、持续提升的油气产量和高位增长的资本开支水平ღ◈◈✿，有望为公司的国内订单提供增长性保障ღ◈◈✿。海外来看ღ◈◈✿：随着海洋油气占据新增资源发现的主导ღ◈◈✿、且深水油气显现出发现成本低ღ◈◈✿、投资回报率高等特点ღ◈◈✿，国际油气公司在逐渐聚焦高质量区块投资的背景下ღ◈◈✿，海洋油气投资提升趋势可期优游国际ub8ღ◈◈✿，目前海油工程是国内少数分别进入沙特阿美长协名单及巴国油总包资质名单的能源工程公司ღ◈◈✿，海外业务拓展能力强劲ღ◈◈✿，有望受益于景气回升ღ◈◈✿。

　　【LNG板块ღ◈◈✿：贸易结构重塑ღ◈◈✿，海外扩产需求增加】长期来看ღ◈◈✿，根据壳牌引用咨询机构预测ღ◈◈✿，2030年后全球LNG贸易供给（液化能力）缺口仍存且不断扩大ღ◈◈✿。近中期来看ღ◈◈✿，俄乌冲突后欧洲的大量管道气进口要切换为LNG贸易形式优游国际ub8ღ◈◈✿，并推动全球资源流向发生转变ღ◈◈✿，以美国ღ◈◈✿、加拿大ღ◈◈✿、卡塔尔ღ◈◈✿、俄罗斯为代表的全球LNG供给主体正在快速推进液化产能扩张计划ღ◈◈✿。过去数年ღ◈◈✿，公司已参与建造加拿大ღ◈◈✿、俄罗斯ღ◈◈✿、澳大利亚等国家LNG液化工厂模块及接收站设施ღ◈◈✿，作业经验丰富ღ◈◈✿，相关建造能力已居国际第一梯队ღ◈◈✿，未来有望继续贡献业绩ღ◈◈✿。

　　【新兴业务ღ◈◈✿：依托优势发力ღ◈◈✿，海风业务启航优游国际ub8ღ◈◈✿，创新业务拓土】碳中和背景下ღ◈◈✿，海上风电将成为推动能源结构转型及全球低碳经济发展的重要力量ღ◈◈✿。2023年建筑材料ღ◈◈✿，ღ◈◈✿，公司承建的我国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”成功并入文昌油田群电网ღ◈◈✿，正式开启了为海上油气田输送绿电的新里程ღ◈◈✿。除海上风电项目外ღ◈◈✿，公司在研制全球首套最大商用海底数据中心ღ◈◈✿，进行中国海上首个二氧化碳封存模块应用ღ◈◈✿，公司在新兴业务领域持续取得突破ღ◈◈✿。

　　盈利预测与投资评级ღ◈◈✿：我们预计公司2023-2025年的营业收入将分别达到335.69ღ◈◈✿、360.56和389.40亿元ღ◈◈✿，同比增速分别为14.3%用你的指尖扰乱我吧2ღ◈◈✿、7.4%和8.0%ღ◈◈✿。2023-2025年归母净利润分别为20.64ღ◈◈✿、24.64和29.13亿元ღ◈◈✿，同比增速分别为41.6%ღ◈◈✿、19.4%ღ◈◈✿、18.2%ღ◈◈✿，EPS分别为0.47ღ◈◈✿、0.56和0.66元/股ღ◈◈✿。2023年9月12日收盘价对应的公司PE分别为13.65/11.43/9.67倍ღ◈◈✿，PB分别为1.11/1.03/0.95倍ღ◈◈✿。从PE和PB来看ღ◈◈✿，海油工程相比可比公司都更为低估ღ◈◈✿，结合公司国内背靠中海油具备增长性订单保障ღ◈◈✿，海外业务拓展能力强劲用你的指尖扰乱我吧2ღ◈◈✿，是国内少数已进入沙特阿美长协名单ღ◈◈✿、巴国油总包资质名单的能源工程公司ღ◈◈✿，我们认为海油工程具备较大估值提升空间和发展潜力用你的指尖扰乱我吧2ღ◈◈✿，我们给予公司“买入”评级ღ◈◈✿。

　　风险因素ღ◈◈✿：经济衰退风险ღ◈◈✿；油价波动风险ღ◈◈✿；新能源加大替代传统能源风险ღ◈◈✿；海外项目执行风险ღ◈◈✿；汇率风险ღ◈◈✿；原材料价格波动风险ღ◈◈✿。

　　证券之星估值分析提示海油工程盈利能力较差ღ◈◈✿，未来营收成长性一般ღ◈◈✿。综合基本面各维度看ღ◈◈✿，股价合理ღ◈◈✿。更多

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